Основной целью портфельного инвестирования можно считать получение прибыли, поскольку в таких ситуациях, когда необходимо установить контроль над компаниями и, соответственно, участвовать в их руководстве, обычно превалируют прямые инвестиции. Во всех случаях инвестирование подразумевает изменение исходной формы капитала из денежной в иную. Например, такими формами могут стать товарно-материальные ценности, средства производства, драгоценные металлы, недвижимость, ценные бумаги. Мы будем рассматривать инвестиционный процесс на фондовом рынке.
В 1952 году Гарри Марковиц опубликовал статью под названием «Выбор портфеля». Применив теорию вероятности к анализу инструментов фондового рынка, он фактически стал основоположником портфельного подхода к инвестированию. Практическое применение теории стало возможным к семидесятым годам 20 века, когда уровень развития компьютерной техники позволил производить требуемый объем сложных математических вычислений. В 1990 году заслуги Марковица в этой области были оценены присуждением Нобелевской премии по экономике.
Будущий доход рассматривается Марковицем как случайная переменная. Поскольку по конкретным инвестиционным инструментам можно установить определенные вероятности желаемого события, следовательно, возможно получить распределение вероятностей получения дохода для каждого вложения денег. Мерой риска актива служит математическая дисперсия. Принятие инвестиционных решений основано на двух критериях: математическом ожидании доходности и риске. Это постулат теории Марковица.
Портфельное инвестирование основано на принципе диверсификации, подразумевающем распределение капитала между различными активами. Для достаточно крупных сумм вложений такой подход наиболее предпочтителен, поскольку важно ограничить риски, которым подвержены инвестиции.
Формирование портфеля начинается с этапа выбора инвестиционной стратегии. Необходимо учитывать размер капитала, цели инвестирования, предполагаемое время вложений (горизонт). Выработанной стратегии следует придерживаться, рассматривая вопрос о выходе из нее, только в случае таких изменений рынка, которые очевидно делают ее убыточной. Периодичность ребалансировки портфеля также следует заранее установить, учитывая операционные издержки, которые могут оказаться слишком велики в сравнении с полученной прибылью при слишком частых изменениях размера и соотношения активов. Следует найти некую «золотую середину» для стратегии управления портфелем.
Следующий этап - анализ рынка ценных бумаг. От правильного выбора инструментов доходность портфеля зависит в первую очередь. Но стоит помнить, что прогнозная оценка того или иного инвестиционного инструмента зависит от огромного количества факторов. В компаниях, предоставляющих услуги в области инвестиций, существуют аналитические отделы, ведущие постоянную работу и отслеживающие все изменения конъюнктуры рынка.
Затем идет этап формирования портфеля активов. Здесь необходимо, основываясь на аналитических данных, грамотно подобрать ценные бумаги. Достаточная доходность и обоснованный риск должны обязательно сочетаться.
Вполне естественно, что сформированный портфель нуждается в грамотном управлении. На этом этапе основное внимание следует уделять аналитической работе. Анализ рынка в целом и вашего портфеля в частности поможет своевременно предпринять меры по корректировке соотношения активов и пересмотру стратегии. Появление хороших перспектив по каким-либо бумагам, изменение доходности и рисков, а также многие другие факторы следует непрерывно анализировать для принятия верных решений. При этом подбирается такое соотношение между доходностью и риском, которое оптимально балансирует между получением определенного уровня дохода и защитой от потери стоимости.
Комментарии: